Kvartální zpráva 2. čtvrtletí 2026

Portfolio zainvestováno poměrem 30/30/30/10, tj. portfolio, v němž vyvážená složka (fondy Alpha a Hedge Fund Select) tvoří 60 % a dynamičtější složka (fondy Activist a Biotech) zbývajících 40 %, dosáhlo ve druhém čtvrtletí čistého výnosu 1,9 % a za celé první pololetí pak čistého výnosu 6,5 %.  

Všechny výsledky jednotlivých fondů za 2. čtvrtletí roku 2026 zachycuje tabulka. 

Fondu Alpha se ve druhém čtvrtletí nedařilo, když zaznamenal čistou ztrátu ve výši 3,1 %.  Hlavní ztráty v portfoliu způsobili: 

• obchodníci s elektřinou / zemním plynem (příspěvek -1,4 p.b.), kteří sázeli na růst cen energií v USA v souvislosti s připojováním datových center do energetické sítě; 
• sektorově zaměřený akciový fond (-0,6 p.b.) s převahou dlouhých pozic v ropných společnostech, který utrpěl ztrátu po oznámení mírových dohod mezi Íránem a USA; 
• globální makro fond (-1,5 p.b.) investující převážně do hodnotových akcií a sázejíc na pokles technologických titulů, zejména pak těch, jež nad rozumné úrovně vytáhl narativ umělé inteligence. Tomuto fondu se však podařilo vzniklé ztráty během červencového výprodeje technologických akcií plně smazat.

I přes pokles ve druhém čtvrtletí si však fond Alpha udržel za uplynulých 12 měsíců dvojciferný kladný výnos (10,1 % ).

Ani fondu Hedge Fund Select se ve druhém čtvrtletí 2026 nedařilo, když jeho čistá ztráta dosáhla 3,9 %.  Podobně jako u fondu Alpha byly ztráty v portfoliu způsobené trojicí fondů: 

• obchodníci s elektřinou / zemním plynem (příspěvek -1,9 p.b.); 
• sektorově zaměřený akciový fond (-1,6 p.b.) v energetice; 
• globální makro fond (-2,9 p.b.) investující převážně do hodnotových akcií a sázející na pokles technologických titulů, zejména pak těch, jež nad rozumné úrovně vytáhl narativ umělé inteligence.

I přes pokles ve druhém čtvrtletí si fond Hedge Fund Select udržel za uplynulých 12 měsíců dvojciferný kladný výnos (13,9 % ).

Fond Activist ve druhém čtvrtletí dosáhl výnosu 10,6 %, za první pololetí tak jeho výnos překročil 17 % a  za poslední rok pak překročil 58 %.

V části portfolia taktických sázek (prostřednictvím fondů) přinesli nejvyšší příspěvek k výkonnosti biotech manažeři  a expozice na korejský trh. Korejský trh jsme navzdory stále robustním fundamentům však již opustili a to z důvodu rostoucí spekulativní aktivity retailových investorů, často podpořené využíváním finanční páky. Takticky jsme zároveň snížili expozici vůči biotechnologiím. 

Dařilo se i části portfolia tvořené individuálními pozicemi. Významný příspěvek k výkonnosti přinesla akcie německého výrobce farmaceutických obalů, který úspěšně pracuje na obnově důvěry investorů. Pozitivně přispěly také pozice ve zdravotnictví a biotechnologiích. 

Fond Biotech ve druhém čtvrtletí přinesl svým investorům čistý výnos ve výši 8,3 %, když kladný příspěvek dodalo 5 ze 7 hedgeových fondů v portfoliu. Výnos fondu za uplynulých 12 měsíců překročil 90 %. 

Významným oborovým podpůrným faktorem pro fond nadále zůstává tzv. patentový útes, kdy velké farmaceutické společnosti mají motivaci doplnit si vysychající portfolio patentů nákupem biotechnologických společností s léky v pozdní fázi vývoje, kterým patentová ochrana začne běžet až po schválení léku ze strany regulátora. Díky němu si fond dlouhodobě udržuje atraktivní dvojciferný výnosový potenciál.